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发布日期：2024-11-08 16:21 点击次数：107
中银海外证券股份有限公司李小民，宋环翔近期对中国中免进行沟通并发布了沟通讲述《港口渠谈快速缔造，温雅市内渠谈增量》，本讲述对中国中免给出买入评级，面前股价为72.92元。
中国中免(601888)
公司发布2024年三季报。24Q3已毕营收117.56亿元，同比-21.52%；归母净利润6.36亿元，同比-52.53%。Q3离岛免税销售承压，机场港口销售已毕快速缔造，市内免税新政落地有望孝顺功绩增量，保管买入评级。
撑握评级的重点
Q3功绩稳健预报值。24Q1-3公司已毕营收430.21亿元，同比-15.38%；归母净利润39.19亿元，同比-24.72%；扣非归母净利润38.73亿元，同比-25.40%。其中24Q3已毕营收117.56亿元，同比-21.52%；归母净利润6.36亿元，同比-52.53%；扣非归母净利润6.35亿元，同比-52.49%。
国内海岛旅游景气度下滑，离岛免税销售疲软。据海口海关，24Q1-3离岛免税销售额为240.06亿元，同比-31.30%，其中24Q3销售额为55.49亿元，同比-35.61%。一方面全体消贫窭仍然承压，另一方面出境游的便利度进步，海岛游被东南亚等地分离流，黄金交易海南旅游商场景气度受到影响
海外搭客从容收复，带动港口免税销售改善。受益于免签国度范畴握续扩容和海外客运航班量的握续加多，公司进出境免税门店销售已毕大幅增长。Q3北京两大机场免税门店收入同比增出息步140%，上海两大机场免税门店收入同比增长近60%。
市内免税新政落地，温雅门店新设与翻新证据。市内免税新政于10月1日端庄实行，允许公司及旗下控股、参股企业中侨、中服的18家市内免税店计算国东谈主出境前免税购物。面前还是开业的19家市内免税店均由公司和中出服（公司参股49%）计算。11月公司与青岛胶东临空经济示范区管委会将强协作契约，将在青岛临空经济区设立免税城姿色，这亦然公司的免税幅员向朔方拓展的一大举措，畴昔商场增量可期。
估值
由于面前离岛免税业务仍为公司的主要收入组成，且短期内该渠谈销售握续承压，咱们攻击24-26年EPS为2.55/3.25/3.76元，对应市盈率为27.5/21.6/18.7倍。短期提议温雅港口渠谈销售的快速收复和市内店的从容落地；中永恒仍看好公司当作龙头企业在各渠谈的完善布局。面前公司估值已基本消化，保管买入评级。
评级靠近的主要风险
商场竞争加重、滥宅心愿收复不足预期、海外游客收复不足预期。
证券之星数据中心证据近三年发布的研报数据计算，国联证券曹晶沟通员团队对该股沟通较为真切，近三年料想准确度均值为79.96%，其料想2024年度包摄净利润为盈利50.53亿，证据现价换算的料想PE为29.25。
最新盈利料想明细如下：
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级14家，增握评级8家，中性评级1家；往时90天内机构指标均价为79.73。
以上施行为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。