（以下本色从华福证券《锑月度数据追踪：5月矿端入口连续减少，锑品出口小幅加多，短期暖热俄罗斯资源税落地发扬》研报附件原文节录）投资重点：5月锑原料入口连续下跌。1）锑矿：5月入口锑矿2，175吨（泰国306+缅甸76+塔吉克斯坦172+俄罗斯0），环比-4，161吨/-65.7%，同比-347吨/-13.8%，主因缅甸和泰国环比下跌显豁；1-5月累计入口锑矿2.15万吨，同比+4，069吨/+23.3%。2）其他贵金属矿：5月注册地为山东地区的企业入口俄罗斯其他贵金属矿182吨，同比-4，132吨/-95.8%，环比-691吨/-79.1%，1-5月累计入口3.44万吨，同比-1.26万吨/-26.8%。俄罗斯资源税仍未落地，金锑矿入口仍受阻。锑锭产量保管低位，出口大幅普及。1）产量：5月份国内锑锭产量5，710吨，环比-90吨/-1.6%，同比-600吨/-9.5%，1-5月份国内锑锭累计产量2.92万吨，同比-235吨/-0.8%。6月份湖南地区受环保身分影响的产能不绝配置，但原料垂死秘要，展望产量仍保管低位。2）出口：5月出口锑锭520吨，同比+130吨/+33.5%，环比+283吨/+119.5%，1-5月累计出口1，541吨，同比-526吨/-25.4%。氧化锑产量下跌，出口环比加多。1）产量：5月份国内氧化锑产量8，970吨，同比-360吨/-3.9%，环比-510吨/-5.4%，点牛股1-5月氧化锑累计产量4.36万吨，同比-1，990吨/-4.4%。锑原料垂死重迭价钱高位，部分企业减产，展望6月份产量仍处较低水平。2）出口：5月份出口氧化锑3，246吨，同比+663吨/+25.7%，环比+625吨/+23.8%，1-5月累计出口氧化锑1.41万吨，同比抓平。光伏锑需求环比增速小幅回落。1）产量：5月份国内焦锑酸钠产量3，140吨，环比-16.9%，1-5月国内焦锑酸钠累计产量1.87万吨。5月份焦锑酸钠产量回落，主要因为由厂家超预期停产以及锑价高潮致原料供应不足所致。2）需求：5月份国内光伏玻璃产量254.8万吨，仍保管历史较高水平，同环比鉴识+62.9%/+4.1%，环比增速有所回落；1-5月累计产量1，147.5万吨，同比+57.4%。投资淡薄：5月矿端垂死，同期冶真金不怕火端因原料高位以及环保问题导致锑品产量下跌，商场货源垂死锑价仍处高位，6月湖南民营冶真金不怕火厂复产，小部分抓货商有抛货时局，短期暖热俄罗斯税收战术变化影响的原料入口节拍。弥远，仍看好光伏玻璃对锑需求的拉动，而供给端增长有限，锑供需缺口弥远存在，暖热金锑双轮运转湖南黄金、锡/锑资源龙头企业华锡有色和产能有增量的华钰矿业。风险指示：卑劣需求不足预期，俄罗斯锑矿入口增量超预期

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